双轴搅拌机关注企业个人大额存单问世 将部分代替理财产品

      双轴搅拌机关注企业个人大额存单问世 将部分代替理财产品；大额存单包括9个品种，比普通存款期限的7个品种多了9个月和18个月两个品种，可 好地满足投资人对期限配置要求，再加上大额存单可以转让、提前支取和赎回，以及收益较高等 征，大额存单在 定程度上会替代理财产品。

　　面向企业和个人的大额存单CDs终于问世，利率市场化将接近尾声。6月2日，央行正式出台《大额存单管理暂行办法》，明确将推出面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证。根据央行要求，存款类金融机构可通过“营业网点、电子银行、第三方平台以及经中 人民银行认可的其他渠道发行”面向个人和企业发型大额存单，与现有银行存款、理财产品的发售方式类似。双轴搅拌机关注大额存单采用标准期限的产品形式。个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。对于大额存单的发行额度，央行采取备案制，“发行大额存单应当于每年 期大额存单发行前，向央行备案年度发行计划”。双轴搅拌机关注大额存单是 个推进存款利率市场化改革的重要举措。近年来，我 的利率市场化改革在加速推进，目前贷款利率管制已全面放开，存款利率浮动区间上限已扩大到基准利率的1.5倍。央行相关负责人在答记者问时表示，“金融机构自主定价能力显著提升，分层有序、差异化竞争的存款定价格局基本形成。”

　　将推高银行负债成本；央行明确，大额存单作为 般性存款，纳入存款保险的保障范围。考虑到存款保险赔付上限为50万元，民生银行(600016,股吧) 席研究员温彬预计针对个人投资者发行的大额存单面额将介于30万至50万之间。央行也表示，未来，结合利率市场化推进进程和金融市场发展情况，可对大额存单起点金额适时进行调整。

　　华夏银行(600015,股吧)发展研究部战略室负责人杨驰在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“存款保险制度将以往存款的隐形担保转化为公开透明的显性担保，明确了风险承担机制，有利于规范商业银行的经营运行，强化外部约束。”温彬认为，大额存单管理办法和存款保险制度的出台，与利率市场化相关的制度基础和负债工具创新已基本到位，我 利率市场化进程已接近尾声，他预计今年下半年或明年初取消存款利率上限， 终实现利率市场化。双轴搅拌机关注在温彬看来，今年以来，央行连续两次提高存款利率上限，此时放开银行向非金融机构投资人发行存单，会进 步提高银行负债市场化部分的比重和银行主动负债能力，也会重塑银行业竞争格局。

　　杨驰也认为，大额存单对于银行、企业和个人是个多赢的选择。对于银行来说， 方面丰富了主动负债的渠道，吸收资金的规模、期限、时机都由银行自主决定，利率随行就市，提高了负债的主动性。此外，根据银监会关于调整商业银行存贷比计算口径的通知，对企业、个人发行的大额存单列入存贷比分母项，这也增加了大额存单的吸引力。双轴搅拌机关注对于企业和个人投资者来说，这是 种风险低、收益相对较高的投资方式，而且与理财、信托产品相比还有可自由流通的优势。

　　不过，普遍的共识是，大额存单也将推升银行的负债成本。中银 际证券此前的研报认为，假设大额存单以5%的利率发行，取代目前5%两年期定期存款，那么银行资金成本可能会被推高4个基点。浙商证券的静态测算也显示，假设2015年大额存单在存款占比在1%左右，2016年大额存单在存款占比上升至3%，且CDs定价水平为6个月期同业存单的发行利率水平。双轴搅拌机关注大额存单的推出将影响银行2015年利润0.6%，影响2016年的利润2%左右。不过广发证券(000776,股吧)固定收益分析师黄鑫冬却认为，相对于银行理财，大额存单门槛显著提高，因此市场容量偏小，短期内对负债结构影响有限。温彬建议，为了应对利差收窄的不利影响，商业银行必须加快战略转型， 方面要提高资产配置能力和效率，重视资产端风险和收益的平衡，另 方面要提高中间业务收入占比。

　　利率将低于同期限理财；温彬认为，大额存单包括9个品种，比普通存款期限的7个品种多了9个月和18个月两个品种，可 好地满足投资人对期限配置要求，再加上大额存单可以转让、提前支取和赎回，以及收益较高等 征，大额存单在 定程度上会替代银行理财产品。双轴搅拌机关注央行有关负责人也表示，“通过规范化、市场化的大额存单逐步替代理财等高利率负债产品，对于促进降低社会融资成本也具有积 意义。”在杨驰看来，由于大额存单的投资要求 般在30万元以上，远远高于银行理财5万元的门槛，因此预计可参与的个人投资者群体有限。同时，大额可转让存单承载着银行信用，风险相对较低，正常来说收益率也会低于银行理财产品。

　　目前，大额存单的定价“固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为浮动利率基准计息”。温彬认为，“Shibor利率只有1年期以内的短期品种，对于大额存单1年期以上品种如何定价仍是考验，因此尽快完善 债收益率曲线 加紧迫，中长期 债收益率或将成为中长期大额存单的定价基准。”

　　从 际经验看，成熟金融市场 家的大额存单都可以流通转让，而且活跃的二 市场是推进存单市场发展的重要前提。央行的规定中也表示，大额存单可以转让、提前支取和赎回。双轴搅拌机关注大额存单转让可以通过第三方平台开展，还可以用于办理质押。民生证券宏观研究员李奇霖也认为，大额存单是有流动性的存款，与理财产品相比有流动性溢价，预计发行利率低于同期限理财。